Альтернатива

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's сообщило, что понизило долгосрочные суверенные кредитные рейтинги Украины по обязательствам в иностранной и национальной валюте с В+ до В. Прогноз остается "негативным". Агентство подтвердило краткосрочные суверенные кредитные рейтинги Украины на уровне В.

Одновременно рейтинг Украины по национальной шкале понижен с uaA+ до uaA-. Оценка риска перевода и конвертации валюты для украинских несуверенных заемщиков также понижена - до В, что соответствует долгосрочному рейтингу по обязательствам в иностранной валюте. Рейтинг ожидаемого уровня возмещения долга после дефолта 4, присвоенный выпускам приоритетных необеспеченных обязательств в иностранной валюте, остается без изменений, отражая ожидания 30-50-процентного возмещения долга в случае дефолта.

Понижение рейтингов отражает мнение агентства о том, что Украина будет испытывать значительные потребности во внешнем финансировании в 2013г. и в последующий период, а также неопределенные перспективы в отношении обеспечения достаточного финансирования в иностранной валюте. Позитивное влияние на рейтинги Украины оказывают значительные природные ресурсы, относительно диверсифицированная экономика и сравнительно низкий, но растущий уровень долговой нагрузки правительства страны.

В S&P полагают, что правительство Украины может столкнуться с более высокой стоимостью заимствований и более сложными условиями привлечения финансирования в сравнении с прошлым годом. Позитивным для правительства фактором в 2012г. было привлечение средств с международных рынков капитала путем выпуска еврооблигаций объемом до 2,3% ВВП со средней доходностью 8,8% годовых. Изменение условий на международных рынках или изменение настроений инвесторов может еще более увеличить стоимость заимствований в 2013г. Кроме того, правительство Украины разместило долларовые казначейские обязательства на внутреннем рынке (2,5 млрд долл. по состоянию на ноябрь 2012г. со средневзвешенной доходностью 8,9%) со столь же высокой стоимостью.

Ожидается, что в 2013г. финансовые потребности правительства Украины будут расти и включать более значительный компонент внешнего финансирования, главным образом вследствие наступления сроков погашения кредитов МВФ. В агентстве считают, что расходы на обслуживание внешнего долга увеличатся с 6% в 2012г. до 7% доходов бюджета в 2013г. Национальный банк Украины (НБУ) также должен в 2013г. выплатить МВФ 3,5 млрд долл. гарантированного правительством долга (по оценкам, 15% международных резервов) в сравнении с 2,9 млрд долл. в 2012г. Ухудшение фискальных и внешнеэкономическх показателей, усилившееся с середины 2012г., может осложнить доступ правительства к иностранному финансированию.

МВФ недавно выступил с заявлением о том, что в декабре 2012г. направит своих представителей в Киев для инициирования переговоров о новой стабилизационной программе. Предыдущая программа, одобренная в июле 2010г. и предусматривающая выделение Украине кредитов в размере 11% ВВП 2010г., была приостановлена в марте 2011г. вследствие несоответствия финансово-экономических показателей Украины условиям программы. Срок действия программы истекает 27 декабря 2012г. С точки зрения S&P, ключевые структурные показатели, приведшие к приостановке программы 2010г., по всей вероятности, останутся важнейшими проблемами, которые будут рассматриваться на предстоящих переговорах МВФ с правительством страны. К ним относятся рост внутренних тарифов на газ, консолидация бюджета и более гибкий режим валютного курса.

Прогноз "негативный" отражает возможность понижения долгосрочных кредитных рейтингов Украины с вероятностью по меньшей мере один к трем в ближайшие 12 месяцев, если стратегия правительства по привлечению финансирования в иностранной валюте не будет соответствовать возросшим потребностям в финансировании. Резкое и устойчивое снижение чистых международных резервов также может оказать давление на уровень рейтингов.

РБК